年，亨利舒尔茨、简丁伯根、翁贝托里奇3位经济学家各自发表了后来所称的“蛛网理论”。
这一理论基于一个类似这样的故事，简单来讲，设想有一群人，要决定用多大的投入来种土豆。如果今年的土豆市场价格非常高，那么每一个人都会抢着种更多的土豆。但是到了第二年，当他们在市场上销售那些堆积如山的土豆时，过量供给将会大幅度压低土豆价格。经历失望之后，他们便减少投入种土豆，这样做的唯一结果是减少下一年的土豆供给，从而使其市场价格再一次上涨。周而复始，他们一直在努力地进行决策与调整，却发现永远不能获得令人满意的结果。
这个故事听完，您是否也有同样的困惑？如果是您，是否也会面临这群人同样的选择？这个故事也可以引申到中国人身边的例子，当股票市场大涨的时候，人们一窝蜂地投入进去，然后发现股票市场不涨反跌；而当人们纷纷割肉撤出股票市场时，股票市场却再次上涨给了人们一个“意外”。
蛛网理论的重要之处不是对信息不足的假设，在于它提出了时间滞后性，即投资到产出的时滞问题。如何解决投资到产出的时滞问题？那就是需要先理解经济周期的概念。关于经济周期描述最有名的结论之一当属美林的投资时钟。
年，美林证券发表了著名的研究报告《TheInvestmentClock》。主要原理：完整的经济周期划分为四个阶段：衰退、复苏、过热、滞胀，论证了在经济周期的不同阶段变换时，债券、股票、大宗商品、现金依次轮流领跑大类资产。
首先要先记得的是，任何事物都有经济周期规律：衰退、复苏、过热、滞胀。就拿之前的土豆例子来说，土豆的市场价格波动其实就是经历了完整的经济周期。只有了解了这一规律，才能在正确的时候提前布局，从而大概率获得预期收益。
因此，农产品往往陷入一种丰收却不增收的怪圈，我们称之为“丰收悖论”，后果是农民不务农改务工，这也正是各国*府都采取各种*策稳定农业生产的原因。
生活中，蛛网理论的触角遍及各行各业，小到与你息息相关的猪肉，大到每天伴你左右的手机……
蛛网理论对我们的行动具有很强的指导意义，它告诉我们任何事物都是互相影响的，我们一定要以发展的眼光看待各种问题。
好比每年的双十一，在巨大的订单配送需求量与配送供应能力之间就存在着一条鸿沟，蛛网理论在其中发挥着隐性作用。
当配送供给弹性与订单量需求弹性不匹配时，会出现两种情况：
供大于求：快递必然会进行网络收缩，从而保证产品价格及成本的降低，所以这种波动性会逐渐减弱，运营状态趋于稳定，这个过程属于收敛型蛛网。
供小于求：快递必然会进行网络扩充，但不会启用正式工，为应对突发性订单增长会启用临时工。这个阶段以需求为核心，需求量越大，则供给波动越大，且如果超过需求波动则会逐渐偏离均衡点，甚至无法恢复均衡，也就是发散性蛛网。
了解了经济周期规律后，人们不禁会问，那么当事物的周期在衰退或滞胀时，就很难获得收益了？要回答这个问题，就要理解第二点，每件事物的经济周期是不一致的，也就是说当这一事物的周期处在衰退时，另一事物的周期可能处在复苏阶段，人们可以通过配置另一事物而大概率获得预期收益，从而规避这一事物处在衰退阶段无法获益的风险。
其实，这一点就真正进入到了资产配置的领域。这里又可以细分为分散配置、多元化组合配置、左侧配置等。
美国学者Brinson、Hood、Beebower早在20世纪80年代已实证表明：投资收益的91.5%由多元化资产配置决定。诸如我们在开篇所说的，之前人们在选择投入多大成本去种土豆的时候，往往给市场时机等因素配置了更多决策权重比例，但实际上这些因素对于收益的贡献或影响只占不足10%；另外，如果我们跳出土豆的单项思维，在决定投入多少成本种土豆的同时，也考虑投入多少成本种别的粮食（与土豆相关性低或相反），那么当土豆市场价格下降时，人们可能会从别的粮食市场价格上涨中获益。
简单来说，资产配置就是将资产配置在不同资产类别，从而获得一个相对稳定的综合收益。这一简单的定义，却涵盖了非常多的理论、规律及预判。它是一门科学，更是一门艺术。
说到具体资产配置，理论界与投资界已经有不少论述，基于这些论述，总结了一个金字塔结构，更容易理解。简单来讲，对于每个人来说，无论财富多与少，都可以拥有上述这样的金字塔式的资产配置，但是，无论如何配置，基础层的配置是每个人的必需品，其中保险是基石，特别在当前低利率环境和新冠疫情所带来的市场波动下，合理的保险产品配置可为自己及家人提供保障，缓冲市场波动所带来的影响；应对长期的收入波动以及家庭成员间身份归属不同而导致的税赋增加，亦可透过保险筹划提供资金流转间的保障。从长期的财务目标来看，可为退休养老积累稳定且丰厚的收入及意定的财富传承筹划。
眼下“黑天鹅”、“灰犀牛”事件频发，这种状态迫使人们从追逐利益，回归于拓宽人生安全边界。加之年疫情的突然爆发，越来越多人开始购买各类保险产品用来傍身。
作为人们生活的刚需之一，保险已从最早的对健康、生命的保障逐渐进阶至财富传承这一历史阶段。甚至有经济专家大胆预测，资产配置或已进入保险时代。
事实上，保险是少有的可以“和时间做朋友”的金融产品，它主张的是抵抗风险和长期投入，在跨越10年、20年，甚至是终身时间线的过程中，帮助人们做到“未雨绸缪”，除了在未来可能遇到极端风险的情况下及时弥补现金流缺口，更逐渐强调财富传承的价值。
大到一个国家，小到一个家庭，最珍贵的“人生宝藏”无外乎就是健康和财富。没有人希望在自己或家庭成员发生意外情况时束手无策，被动接受命运的审判，只有主动规划、提前寻求专业机构的帮助。
纵观全球主权基金、养老基金的资产配置，我们发现都是比较分散的，其资产配置主要在股票、债券上。但并不全都是债券打底，很多基金的股票配置比例明显高于债券。资产配置目标是在获取理想回报的同时，把风险降至最低。资产间的相关性越低，风险分散效果越好。通过风险资产间的分散投资，产生更优的收益风险比。我们看到全球各资管机构正逐步从单一资产类别或产品，转为以资产配置为核心的管理模式，中国也同样正在步入这个进程。在全球量化宽松的背景下，各国*府和公司的杠杆都有大幅上升。疫情好转后，世界主要经济体刺激措施会逐步退出，但新的经济增长动能并未出现，全球可能会长期面临低增长、低通胀、低利率的“三低”情况。“固收+”是“三低”情况下，很多追求稳健安全的投资者的首选。根据底层资产类型和增厚策略的不同，“固收+”又可分为常规版和进化版。常规版“固收+”，固收打底，权益增厚。可以将其类比成一杯饮料，饮料里可以加糖、加奶。这就像常规版固收+的打底部分主要是股票、债券，收益增厚部分在上面我们已经讲到，主要是“权益、可转债和打新”。进化版“固收+”是用类固收打底，多策略增厚，这很像一个超级汉堡包，既有打底的面包和牛肉作为核心，还有各种蔬菜等提供丰富的营养。进化版“固收+”以“类固收”为打底，它的“面包和牛肉”包括中性的Alpha策略、打新策略等股票策略，还有商品、利率、外汇等套利策略。进化版“固收+”的收益增厚部分，可以是股票多头、量化选股、主观期货、CTA策略等多策略的组合。在打破刚兑，金融风险出清的大环境下，债券风险和过去相比大大上升，但规模很大的基金因为灵活性受限。同时考虑到稳定性和风险合规等要求，“固收+”产品仍然会选择债券作为底仓。但中小型基金有更大的灵活性，经常采用“进化版固收+”策略。它并不是简单的股债配置，而是考验FOF管理人的宏观研判和大类资产配置能力，底仓可以不必锁定债券，完全可以根据环境的变化。通过灵活配置对冲策略和复合策略平滑波动，稳中求进，实现低波动、稳增长的长期投资目标，承接传统非标固收的海量需求，尤其对于家族客户具有配置价值。随着国内金融工具的完善和策略的丰富，进可攻、退可守的“固收+”产品因其比债券拥有更高收益风险比，越来越受到追求稳健收益的投资者追捧。年“固收+”持续走红”将是不争的事实！从土豆哲学，我们一路说到了经济周期、资产配置以及作为配置根基的保险。希望给您一个全面、富有逻辑性的直观印象。
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