债市周评：现券表现平稳
收益率变化不大
中国外汇交易中心公布的数据显示，２０日银行间市场回购定盘利率隔夜品种收报２．８５００％，较１３日上涨２２ＢＰ；７天回购定盘利率报３．４２００％，较１３日上涨３４ＢＰ；１４天回购定盘利率报４．６３００％，较１３日涨１３６．１ＢＰ。上海银行间同业拆放利率（Ｓｈｉｂｏｒ）周内稍有上行，１周品种最新收报３．４０２０％，较１３日涨３６．２ＢＰ，２周品种收报４．５７８０％，较１３日大涨１３１．９，表明临近月末及季末，资金面状况收紧。业内人士表示，当前资金面仍偏紧，央行公开市场坚持正回购操作，但本周净投放量大降，在大行分红派息、打新股和缴税等因素叠加影响下，机构心态多趋谨慎。本周央行公开市场操作虽然继续进行资金净投放，但投放量较上周大幅下降。周二和周四央行以利率招标方式分别开展了３００亿元和２００亿元２８天期正回购操作，鉴于当周公开市场共有资金到期６５０亿元，则央行最终实现资金净投放１５０亿元，较上周净投放的１０４０亿元大幅减少。过去５周，央行净投放量达到３６１０亿元，这表明基于市场普遍担忧６月底的流动性状况，央行已提前反应。２０日国内４只新股龙大肉食、雪浪环境、飞天诚信、联明股份公布新股申购中签率，上中签率分别为０．８３３％、０．４５８％、０．５４４％、０．４３７％，４家公司上下冻结资金总额超过３８００亿元。４只新股申购资金解冻日为下周一（２３日）。不少业内人士认为，ＩＰＯ重启引发的打新需求对当前的资金面造成一定冲击。在新债发行方面，１６日中国进出口银行招标发行２０１４年第３７、３８期金融债，前者中标利率为４．４５００％，后者发行参考收益率为４．１３４１％，基本符合市场预期；认购倍数依次为２．２２倍和１．８４倍。１７日国开行增发２０１４年第八、九、十三、十四、十五期金融债，中标利率低于此前一天二级市场利率８ＢＰ、４ＢＰ、５ＢＰ、８ＢＰ和０ＢＰ，投标倍数依次为１．９３倍、３．３４倍、２．７倍、１．７８倍、１．４２倍。１８日财*部招标发行２０１４年第１２期记账式附息国债，期限１０年，中标利率为４．００％，认购倍数为１．７２倍。１９日农发行增发２０１４年第３４、３５、３６期金融债，招标利率略低于二级市场水平，认购倍数分别为３．１１倍、２．８０倍、３．３４倍。此外，本周初沪深交易所发布通知称将对高危公司债予以警示；上海证券交易所正式发布《可交换公司债券业务实施细则》。另据了解，国内正酝酿推出新的国债收益率曲线，拟将现有的三条固定利率国债收益率曲线合并为一条，推出“中债国债收益率曲线”。业内人士表示，本周央行投放力度虽较上周大减，且资金面在新股申购等因素影响下偏紧，但在定向降准超预期等资金多渠道投放背景下，机构认为流动性只是暂时波动，半年末资金预计仍不会大幅收紧。另有交易员指出，虽然近期资金有波动，现券也不断有止盈盘出现，但短期内经济基本面难有实质扭转，*策放松预期亦存在，均对债市构成支撑。