借壳无可厚非 监管方面要分别对待,
A股企业收购重组，正频频掀起高潮。证券信息平台“”计划收购；和两大券商，通过重组强强联手；计划置换资产，用定向等方式注入奥瑞德光电股权。这些现象释放出一个信号：企业曲线上市的愿望非常强烈，可是，通过不正当交易，绕道避开IPO审核，特别是借壳上市的做法，无疑将受到严格监管。该如何平衡市场需求和适度管制？我们先来听经济之声丁玲娜、实习刘冬梅采写的报道：《企业曲线上市，该放行还是该拦阻？》。
对于申银万国吸收合并宏源证券，申银万国董事长李剑阁曾公开说，这是双方管理层情投意合的自主行为，通过组合，宏源证券可以在业务上优势互补，而申银万国可以更快上市。
李剑阁：申万和宏源两家管理层的灵感，不是上面决定的，是市场主导的。
申银万国并不讳言曲线上市的动机，这恰恰是当下很多企业的心声。今年前七个月，沪深两市就完成了11起借壳上市重组案，效率大大提高，但这远不能满足市场需求。
投资人：我们作为股东，天天到市场打听，谁家的壳比较干净，我们需要好的壳
企业因此希望放松管制，给市场充分的自主权，但现实不允许这样。
证监会正在向社会征求意见的企业并购和重组管理办法中，简化审批手续、取消审批环节，都透露出放松监管的信号，唯独“借壳上市”例外。意见明确，借壳上市执行与IPO审核等同的标准，目的是遏制曲线上市。
证券民事赔偿案件资深律师宋一欣说，并购重组案例中，很多不知情的中小投资者往往会蒙冤受损，确实要慎重 .
宋一欣：中国证券市场中相当多的承诺都没兑现，投资者意见比较大，这样的话严格审核可以理解。
曾担任证监会并购重组委员会委员的清华大学商法研究中心副主任汤欣建议，并购重组中的信息披露是否合规合法，更应该是监管重点，申万和宏源能够平稳的合二为一，得益于信息披露严格把关，申银万国董事长李剑阁把这看作是成功的关键。
李剑阁：10月30号停牌的时候市场感到很震动，因为事先密不透风，这个恰恰说明我们在这个过程非常注意市场的一些原则，一些合规的要求，保密是这一次合并成功的关键。我们当时走漏任何消息那就涉及到一个法律问题。
企业曲线上市的愿望非常强烈，可是，绕道避开IPO审核，特别是借壳上市的做法，又要受到严格监管。对企业曲线上市该不该放行？经济之声特约评论员林耘对此分析。
林耘：首先资本市场具有资产重组，借壳这样一种功能是全球通用的，A股显然不例外应该有这种功能。第二，从A股自身的情况来讲，因为IPO排队企业非常多，要从IPO上市很难，所以有些场外的企业希望通过借壳的方式来上市，这也是可以理解的。从场内已经上市的公司来讲，很多公司的资产质量不行，所在的行业缺乏想象力，或者缺乏发展空间，也有被借壳或者是资产重组的动机。事情本身没有任何问题，必须要给借壳，但是在A股太多的是在借壳过程当中各种猫腻，各种游戏。其中包含很多，比如说为了在借壳当中获得充分的二级市场的利益，可能在股价上面操作，可能在信息披露上面操作，这里头带来的问题很多，有些公司在这个过程当中可能它带来的破坏比虚假上市还要严重，比如说像绿大地上市的时候很多问题，去年以来，像昌九生化先是有各种各样的借壳方案，然后股价炒了几倍，然后再跳水，然后再ST，这个过程当中多少财富被消灭，所以我觉得在A股借壳上市必须有，但是加强监管也不能无。
经济之声：这个尺度如何来把握呢？这次申万和宏源它的合并是不是好的标杆呢？
林耘：目前比较理想的做法是停牌之前股价表现要相对平稳，如果有异动的话，证监会显然应该多打一道关，就是要把把关，这是第一。第二，要在借壳的过程当中，确实要给二级市场现有的这些投资者给予一定的补偿，我觉得这个在方案设计上面还是比较容易做到的，包括给出现金选择权，就是我不陪你玩，我可以拿现金走人，我觉得这个也是必须有。第三，如果从逐渐的放松监管的角度来，应该区分好孩子和坏孩子不同的监管标准，如果一家企业过去的信用非常好，而且在借壳前后不存在股价的大幅波动，那上市的这部分资产质量又比较好等等这些我觉得是确实是可以宽一点，甚至把部分的这种权限授予到比如说交易所或者授予到中介机构，联保这种机制，但是如果一家公司史上的污点无数，然后借壳前后问题很多，不止是要严还要有从严，就是应该有这种区别性的这样的做法。
经济之声：还是分别对待。申万和宏源这次的表现你觉得怎么样？
林耘：申万和宏源的表现目前还算不错，因为在方案公布之前的时候股价基本上没有异动，是平稳的状况。在整个方案公布出来之后，有两个特别的亮点，一个是*策本身要求它要有整合，因为一参一控，就是大股东的问题，它总是要解决，所以这里头占了一个便宜。第二个这两家公司确实在业务上面有互补性，给人比较容易形成的印象，就是1+1可能会大于2这样的情况。