涂国彬:港股短期调整难免 目标22575点
调整目标为22575点，约为上月的高位。
过去几年来，联储局的量化宽松措施，是左右环球金融市场
走势的一大因素；而自联储局主席伯南克于5月底表示将讨论退市计划后，市场便一直关注退市的时间表。至8月上旬，多名联储银行行长先后发表支持联储局最早于9月减少买债的言论后，市场对联储局将于今个月议息会议公布退市的预期持续升温。
虽然市场预期联储局将于今个月议息会议作出公布，但在"事先张扬"的情况下，市场一直在调整着预期，恒指在8月份下旬温和调整后，今个月反而维持反幅向上的走势，未有因退市在即而下滑。而事实上，除了港股外，环球股市在月初以来亦同样做好，而美债价格则见下滑，显示在联储局减少买债，而经济持续复苏的情况下，资金积极由债市流向股市。
值得一提的是，随着议息会议渐近，市场一直将联储局退市力度的预期调低，由前一周预期每月减少买债100亿，减至议息前夕预期每月减少买债50亿，但最终，联储局宣布维持每月购债850亿美元，让多数投资者都跌了眼镜。
忧美经济失动力
联储局维持买债规模不变，刺激港股于上周四(19日)急弹近四百点，突破23500点关口；而一周累计，恒指升587点或2．6％，国指则升231点或2．2％，是连续第三周的升市。
然而，不得不提的是，延迟退市对市场而言，绝不是一面倒的利好；事实上，联储局暂不退市的决定，短期虽能刺激风险资产反弹，但与此同时，市场仍然相信联储局有需要在短期内开始退市，现时正观望下月的议息会议，在这情况下，"暂不退市"的决定不过是延续了不明朗因素，投资者仍难以放心入市。
而更重要的是，若联储局短期内未能妥善地解说其决定的考虑，市场对美国经济复苏减速的忧虑很可能升温，更甚者，是担心联储局公信力受损，使金融市场风险急增。
*金比率调整目标22575点
事实上，联储局议息当日，道指虽受暂不退市的消息刺激而升0．95％，但在上周四及周五两日却连续下滑共1．43％，将"暂不退市"带来刺激全数吐回。而事实上，港股在周五假期后于周一复市，亦回落近上周四升幅的一半，"暂不退市"的乐观气氛快速消散，地产、原材料股等对退市敏感的行业股份，明显见投资者获利回吐。
如以恒指走势分析，以6月份低位19426点，至上周四高位23548点，23．6％*金比率的调整目标将为22575点，约为上月的高位。但值得一提的是，近日内地经济数据持续向好，内地股市动力亦有所加强，在这情况下，港股中线走势仍可看好，第四季有望上试年初高位约二万四点的关口，在未来一季内，投资者可采取逢低吸纳的策略，预计可受惠于内地经济向好的形势。